伊利财务效率分析

伊利自身分析——一 偿债能力分析

财务指标(单位)资产总额(万元)负债总额(万元)流动负债(万元)货币资金(万元)应收帐款(万元)其他应收款(万元)股东权益(万元)资产负债率(%)股东权益比率(%)流动比率(%)速动比率(%)现金比率(%)

20101390828.571007114.12963600.43434076.6725945.6811718.40344296.1272.411025.66050.77720.59060.3121

20091315214.36944220.403742.63411346.6121797.849156.822726.2871.792126.17790.75580.55270.3128

20081178048.855291.820102.83277443.2619697.848311.12421288.8372.602423.67690.66060.41420.2355

20071017390.05546666.73508716.56177159.1920495.5429917.93

53.732241.40870.91120.56970.1741

首先从短期偿债能力来看，流动比率是衡量企业短期偿债能力的一项重要指标。伊利在2009年的流动比率达到了0.7558 ，说明伊利在2009年的短期偿债能力一般，另外伊利的速动比率也达到了0.5527 ，通过这项重要的财务指标说明了该企业短期偿债能力比较弱。特别是公司的现金比率仅为0.3128，说明公司并没有足够的资金来直接偿还随时到期的短期借款和利息，对于维持现有的借款规模十分艰难。（见下图）

再次从长期偿债能力来看，伊利2009年的资产负债率是71.7921%，说明公司资产的71.7921 %是通过举债获得的，高于一般财务要求的50%，但处于合理的范围之内，说明该公司随未达到举债经营的程度，但债务风险还是比较大。（见下图）

另外，伊利2007年股东权益比率为26.1779 %，相对较低，不能很好的保证了企业的稳定性，加大了企业的财务风险。(见下图)

因此，综上所述，当从企业的偿债能力来看，短期偿债能力一般，长期偿债能力也不强。所以企业的综合偿债能力也不是很好。

不足：公司的偿债能力不强，流动比率，速动比率均远低于1。特别是现金比率，仅为0.3128，这样的企业资金链尤为脆弱，非常容易

引发债务危机，导致企业债台高筑无力偿还的局面。作为投资者应尽量避免投资这样的企业。

二、获利能力 200920082007净利润(万元)765.97-168744.76-2059.91

净利润增长率(%)138.38-8091.85-106.34净资产收益率(%)18.81-60.50-0.49净利润现金含量(%)187.-58.55-3687.071、指标含义：

净资产收益率：高/低表明公司盈利能力强/弱。该指标的最近一期行业平均值：0.83%

净利润增长率：高/低表明公司增长能力强/弱，前景好/差。该指标的最近一期行业平均值：-656.12%

净利润现金含量：高/低表明公司收益质量良好/差，现金流动性强/弱。该指标的最近一期行业平均值：211.98%

2、

从这张图上不难看出，伊利的盈利能力在同行业中确实不错，尤其是净利润增长率，在同行业为-656.12%时，伊利竟然为138.38%。然而净利润增长率偏离行业平均水平过多，这不能不让我们怀疑数据的真实性！

3、首先通过净利润的变化，我们发现伊利在2008年净利润大幅下降，经查阅相关资料，当时正是三鹿奶粉事件爆光之时，而伊利也因此受到很大影响。但之后在2009年又大幅上升，甚至超过2007年的净利润，就算是采取了大幅促销手段，但当时人们已经谈奶色变，就算再促销也很难短期内让消费者重新购买。这让我们对09年净利润的真实性产生怀疑。

净利润如此大起大落，显然不能将其划为稳健型企业，作为投资者应避免投资。（如上图）

4、另外我们通过对比净利润与主营业务收入的变动趋势，不难看出主营业务利润一直在稳步增长，而净利润却时高时低。

分析：通过对伊利盈利能力的一些指标进行分析，我们可以看出：

首先从营业利润率来看：它表示营业利润占全部营业收入的比，该指标比销售毛利率更加全面。该指标越高越好。在经济不景气时，尤其要利用自身条件着手降低费用，开展多方面业务，以补充主营业务的不足。从对伊利的分析我们可以看出，2009年的营业利润率非常低，这说明伊利除主营业务几乎没有别的业务，利润不高。

净资产收益率：该指标是反映企业获利能力和投资产出状况的指标，伊利的总资产收益率为5%，说明伊利运用企业的资产获取利润的能力有待提高，这个指标也说明伊利的盈利能力不高。

基本每股收益：伊利在09年每股收益为0.81元，对普通股持有者的报酬程度并不高。三、营运能力2009年

存货周转率8.18应收账款周转率117.23应收帐款回收期(天)3.34流动资产周转率3.97总资产周转率1.95主营利润比重0.82

分析：企业的资产管理能力反映了企业资金周转状况，对此进行分了解企业的营业状况和资产管理水平，下面我对其进行一下简单的分析 首先，伊利是8.18 倍的存货周转率，表明伊利的存货的周转天数是8天。根据伊利主营业务的连年增长情况来看，公司经营比较顺利，存货周转的很快，企业的销售能力强，使存货占用的营运资金少。再从应收账款周转率来看，伊利达到了117.23倍 ，应收账款回收期仅为3天，作为评价应收账款流动性大小的一个重要财务比率，其强有力的说明了伊利的催收账款的速度快，坏账损失少，资产的流动性强。企业的总资产周转率只有1.95，相对较低。主营利润比重有82%，说明利润的来源是稳定持续的。

不足：（1）应收账款周转率过高会了企业销售量的扩大，从而一定程度上影响了企业的盈利水平。

（2）总资产周转率低，只有1.95 ，也影响了企业的获利能力，伊利对于总资产的利用效率有待提高。

通过下图，伊利营运能力虽比较稳定，但总体稍有向下的趋势。

四、发展能力财务指标(单位)存货周转率(%)应收账款周转率(%)总资产周转率(%)主营业务收入增长

率 (%)

营业利润增长率(%)税后利润增长率(%)净资产增长率(%)总资产增长率(%)

20098.18117.231.9512.30132.46138.3823.4411.

20088.44107.771.9711.87-2520.83-8091.85-33.7915.79

20078.8570.2.2116.77-84.75-106.3460.1138.15