茅台集团——案例分析贵州
1.股利分配
上市以来，向上市公司股东共募集资金21.96 亿元，派现192.27亿元
贵州茅台酒股份有限公司2012?年度利润分配实施公告，发放范围为：截止?2013?年?6?月?6?日（股权登记日）下午上海证券交易所收市后，在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司登记在册的本公司全体股东。本次分配以?2012?年年末总股本?103,818?万股为基数，向本公司全体股东每股派发现金红利?6.419?元（含税），共计派发股利?6,6,077,420.00?元（含税）。
自上市以来，贵州茅台派现的股利从未间断，即该股股利主要以现金股利方式发放。股票股利会扩大公司总股数，稀释每股收益和净资产，如果没有对未来高增长的把握，公司不会轻易发放股票股利，市场表现也证明了贵州茅台的高增长。股票股利表明其对经营前景充满信心。茅台的持股比例在2008年的25%后开始降低，投资者的热情在减退，这与高股价有关。派发现金红利可以实实在在地回报投资者，提升投资者信心，使在外股数增加，加大股票上升空间，吸引更多的机构投资者。
个人认为，贵州茅台应该保持这种派发现金红利的手段，吸引当前以及潜在的投资者。
2.增加子公司
在“大茅台集团”的规划以及2017年千亿目标之下，茅台集团推动茅台股份以外的子公司上市似乎是水到渠成。茅台集团董事长袁仁国表示，按照集团的战略规划，集团未来5年内希望再推动4家子公司上市。2012年，茅台集团将千亿集团的时间表从2020年提前至2017年。按照茅台集团去年提出组建“大茅台集团”的规划，要加快把茅台集团公司打造成千亿元级企业。受国家打压三公、经济大环境调整等众多因素的影响，白酒行业今年依然处于调整期。据茅台集团提供的数据，今年1-3月，集团实现销售利润119.77亿元，同比增长14%，而贵州茅台一季度实现销售利润71.66亿元，同比增长19.11%，增速较去年有所放缓。袁仁国表示，茅台现在已经开始转型，普通茅台酒由高档消费转向大众消费、商务消费、家庭消费及个体消费。
茅台集团表示，推动子公司上市不仅是因为千亿目标的压力，更是其为了集团发展而作的选择。
个人认为，茅台集团增加子公司的进程不可操之过急，由于近年来国家打压三公越来越严厉，眼下更应该加大对白酒中端市场的投入，在中端市场发力，扩大中端市场的市场份额，这样更有利于茅台集团千亿目标的实现。
3．斥资扩大301厂产能
2013年4月18日，贵州茅台发布公告称，将增资3.73亿元再次扩大301厂产能，预计改造完成后，可年产中级酱香型白酒6800吨，预计年销售收入15.61亿元，年利润10.87亿元，投资利润率为69.2%，投资利润率为109.6%，投资回收期为5、6年。”。而301厂主要生产王子酒、迎宾酒等中端产品。
茅台集团公布的2013年一季报告显示，公司实现营业总收入71.66亿元，较上年同期增长19.11%；实现净利润35.93亿元，同比增长21.01%。截至一季度末，茅台预收账款仅为28.66亿元，比上年同期大降43.70%。一季报的营收增长在20%左右，有一定提升，但由于茅台2012年下半年有过提价，所以据此估算，其实际销量增长仅在个位数。销量、现金和预收款受负面影响，茅台盈利质量略有下降。茅台中端产品业绩贡献的微弱。word/media/image3.png单位：亿元
其2012年年报显示，按产品分，茅台酒营业收入240.33亿元，占比约90.84%，系列酒24.23亿元，约占9.16%。业内人士指出，“系列酒”主要指茅台的中端产品。在国内高端白酒市场价格、销售大幅受挫的情况下，茅台发力中端产品，有利于扭转其业绩下滑的态势。
对于茅台发力中端市场的前景，个人认为，如今中端产品市场中，五粮液、汾酒等酒企的市场占比较大，市场竞争十分激烈，茅台此次的发力，“有压力，也可以说有很大潜力。”但是能扩大品牌的影响力，凭借高端市场的美誉，必定能在中端市场占有一席之地。
4.茅台试水期权
2010年９月底，茅台推出以“十二生肖”系列为主的茅台文化酒试水“酒权交易”，并通过北京金马甲网络竞拍公司拍出一套“十二生肖”茅台收藏酒，由起拍价约每套８万元，拍到了约１０２万元，折合每瓶酒价约８．５万元。北京产权交易所董事长熊焰在拍卖会上表示，可以将茅台酒“酒权”进行网络挂牌竞价，一旦成交以后，买主可以选择提现货。贵州茅台集团董事长袁仁国也在拍卖会上表示，茅台酒厂提供收藏酒竞拍的保管仓库，类似于期货的交割仓库。茅台此举主要是借鉴国外红酒期权的成熟经验，把茅台作为一个投资品，打造成像国外红酒那样的奢侈品。扩大茅台的品牌影响力，有利于更大地占据市场份额。
个人认为，国外红酒期权交易市场已经比较成熟，不仅有一整套红酒交易规则，而且有鉴定委员会对红酒多方面进行检查以确保交易的红酒品质，而国内白酒市场上没有这种鉴定机构。个人收藏后如何出手，其真假和品质如何鉴定，都存在一定的风险，难以在收藏市场上进行流通。而且国内白酒本身不像葡萄酒有年份的概念，白酒升值更多是人为拉动提升的，或者说是行业出现的高档或超高端品牌形成的溢价。中国整个白酒行业的奢侈化，需要行业的领头企业合力打造，光凭一家企业，把白酒奢侈品的定位做上去很困难。茅台集团在这方面应该还有很长的路要走。
5.社会责任
"十一五"以来，累计投入各种公益事业近10亿元。在2008年汶川大地震发生后，茅台集团第一时间向四川省民政厅捐出500万元，随即又迅速组织为灾后重建捐款3171万元。2010年4月玉树地震，茅台集团向玉树灾区捐款500万元。2010年3月，西南面临百年不遇的干旱，茅台集团积极响应号召，捐助260万用于抗旱救灾，在后续的抗旱活动中，茅台集团捐款近千万元。2013年四川省雅安市发生7.0级地震后，贵州茅台酒厂向雅安灾区捐款2000万元。与此同时，2010年至2012年，茅台集团还连续3年突破由自己创下的A股现金分红纪录，仅2012年茅台分红就达到66亿元，被称为中国股市"最慷慨的公司"。茅台在"国酒"的名头下，持续成为国企的一面旗帜。
个人认为，虽然各种公益事业的捐助致使茅台集团的现金流的减少，但是随之而来的是其股票价格的上升，公司品牌影响力的增长，更利于自身扎根于中国的白酒市场。
江钻股份的股票追踪
江钻股份股票在2013年5月10日的行情
江钻股份股票在2013年6月7日的行情
比较江钻股份2013.5.10与2013.6.7的市场行情，可以看出江钻股份的股票在一个月内均价从15.54元涨到了16.71元，涨了1.17元，涨幅达到7.53%。
原因:①页岩气的开采有了的强力支持，中国页岩气的未来是非常光明的。②页岩气的好处并不光是成本价格，而是在于这种新能源的可获性，成本决定使用。降低能源价格和减少环境污染，将来的能源市场上页岩气必然将占据一大块份额，该股长期投资价值较高。③本身江钻股份在石油开采行业就是领军企业。公司主要客户：中国石油计划 2013年油气当量力争达到1,387.8百万桶；中国石化2013年计划生产原油4,3万吨、天然气181亿立方米。预计后期两大石油公司勘探及开采开支将保持在10%左右的增速。预计2013年公司收入可实现稳定增长。④公司牙轮钻头产品在国内市场基本垄断，钻头产品毛利率远高于公司其他主营产品。
